全球逆向投资大师，力挺中国资产！

今天的文章，我们一起来看一看外资大佬的投资观点。

近日，“逆向投资大师” 安东尼·波顿，这位曾在富达全球基金任职28年且年化回报率超20%的投资大佬，在最近的一次专访活动中，分享了他对当前全球市场，尤其是对美股、欧股以及中国股市的研判观点。对此，证星研究院做了一定的概括整理，把要点分享给大家。

注：安东尼·波顿曾经历了多次重大市场危机，包括1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂、2001年“9·11”等事件，但始终保持了稳定的高回报，展现了其逆向投资策略的韧性。

以下为概括内容：

一、逆向投资就是少有人做

首先，安东尼·波顿谈及了他所理解的“逆向投资”的本质。

安东尼认为，之所以逆向投资能带来丰厚的回报，其主要原因是很少有人愿意这么做，本质上就是这样。

因为股票市场的一个问题在于，如果你做和大家一样的事情，短期内可能会奏效。但随大流的人越多，泡沫最终总会破灭。众人追捧即风险，市场冷遇即机会。当然，并非所有冷门股都是机会。

安东尼认为，大多数人更喜欢随大流，喜欢获得认同。他们希望身边的人告诉他们：“你做得对，我也这么做，大家都这么做。”但他认为，逆向投资者的思维模式特质则截然不同——

这种特质的关键点包括：坚持自己的信念、不受情绪干扰以及耐心等待。因为很多时候，你需要有足够的耐心等。

他常常发现最佳机会往往诞生于令人不安的时刻——当形势明朗时，往往为时已晚。虽然之后可能还有机会，但必须做好承受压力的准备......

安东尼强调，投资这个行业是极其吸引人的，他接触这么多公司，了解世界上所有这些伟大的趋势……但有时必须要记住，不要低估市场的定价能力。

很多人常常犯的一个错误是，他们会问：“市场前景如何？前景是光明的，还是悲观的？

但是在他看来，真正关键的是：市场已经对前景作出什么样的定价。不是前景本身，而是你对未来的看法和市场目前定价的前景去对比。

二、对于当前市场的判断

谈及对于不同市场领域的判断，安东尼强调他特别喜欢非对称回报的投资机会。他认为当下市场上最逆向的投资，其实就是买入中国资产。

1.中国市场：新轮牛市初期

安东尼认为，当下放眼全球，几乎所有市场都处于历史高位，唯独中国在低谷徘徊——这本身就是最典型的逆向机会。

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在他看来，事实上，在过去几周，我们已经看到一些AI的红利传导到了中国。

现在，美国的科技正在进入中国市场。这并不是忽视与中国相关的所有风险，中国确实面临一些问题，地缘政治形势也有不确定性，但中国市场已经经历了三年的熊市，而现在，中国ZF希望股市上涨，债券收益率也处于历史低位。

整体上，安东尼的判断是，他们处于中国新一轮牛市的初期阶段。

2.美国市场：接近周期顶部

所以，面对中国市场的逆向机会，他的观点是，认为减持美国资产。理由是，当下美国市场估值高企，资金持续涌入已形成拥挤交易。

安东尼声称，AI已经推动了“七巨头”中的六只股价不断上涨，这和互联网泡沫时期的情况非常相似。

在他看来，投资中一个非常重要的观点是，要区分过程和结果。市场往往在预期阶段持续上涨，而当预期真正兑现时，趋势反而终结。比如特朗普当选可视为上一轮行情的终点。

而且，在他看来，当他看到AI只对少数几只美国科技股产生影响时，他就觉得这一观点不成立。他认为，一些中国公司同样会从中受益...未来只有少数几家公司能主导AI的未来，这个看法他不认同。

3.欧洲市场：太多历史包袱

谈及欧洲市场，安东尼认为，欧洲市场也接近峰值，背负太多历史包袱影响其治理模式。

他谈论道，作为一个曾在香港经营以中国公司为标的基金四年的投资经理，他有一种感觉，未来十到二十年将是东方主导的时代，而非西方。

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。